En Estados Unidos, las actas de la reunión de la Reserva Federal (Fed) de julio, en la que se mantuvo la tasa de referencia en el rango de 3,5%-3,75%, revelaron una inclinación a restringir la política monetaria si la inflación no cede. A pesar de mantener la pausa, muchos funcionarios manifestaron su preocupación por las presiones inflacionarias, exacerbadas por la prolongación del conflicto geopolítico en Medio Oriente. En este entorno, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro americano se amplió a lo largo de todos los vencimientos, con el bono a 1 año en 4,01% y aquel a 10 años un 4,73%. Esta semana, la atención estará centrada en el Simposio de Jackson Hole, donde se reúnen anualmente los principales líderes de los bancos centrales para debatir sobre política monetaria y el rumbo de la economía global. A su vez, se conocerá la publicación del índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE) -indicador preferido por la Reserva Federal (Fed) para decisiones de tasa de interés- de julio, estimándose un +3,3% en la medición que excluye alimentos y combustibles (energía). Respecto a la temporada de resultados, Nvidia será la última de las “7 Magníficas” en presentar su balance. La expectativa a corto plazo es un escenario con inflación por encima del objetivo de la entidad (2,0%) y un mercado laboral resiliente, lo que llevaría a que la tasa de interés de referencia permanezca en niveles altos históricamente. En consecuencia, esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración.

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La atención de la semana en Estados Unidos estará en el Simposio de Jackson Hole, convención anual que reúne en Wyoming a los principales banqueros centrales para conversar sobre política monetaria y los desafíos de la economía global. Por otro lado, se conocerá la inflación PCE -indicador de referencia de la Fed para decisiones de política monetaria- de julio, proyectándose un alza interanual de +3,6% y de +3,3% en la medición núcleo. A su vez, se conocerá la segunda estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del 2° trimestre, siendo la expectativa un crecimiento de +1,5% anualizado. En lo que respecta a la temporada de balances empresariales del 2° trimestre, Nvidia será la última de las “7 Magníficas” en informar sus resultados. Por el lado de Latinoamérica, en México se divulgará el PBI correspondiente al 2° trimestre. estimándose un +2,2% anual.

Las minutas de la última reunión de la Fed, en la que se mantuvo inalterada la tasa de interés en el rango de 3,5%-3,75% por decisión dividida, revelaron que varios miembros del comité consideran que un endurecimiento de las condiciones financieras puede encauzar la inflación hacia su objetivo del 2,0% de mediano plazo, evitando medidas más pronunciadas y costosas en una etapa más adelante. Adicionalmente, destacaron que las perspectivas sobre la evolución de los precios resultan inciertas en el entorno de incertidumbre por la guerra en Medio Oriente.

En otro orden, los datos preliminares de los PMI’s -indicadores adelantados de actividad- sectoriales de agosto se ubicaron por encima de los 50 puntos en todos los casos, lo que representa expansión económica. Así, mientras que el de manufacturas resultó en 53,2 puntos, levemente inferior a lo proyectado y al registro del mes anterior, el de servicios y el compuesto marcaron 56,8 y 56 puntos en cada caso, superando las expectativas.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de todos los vencimientos en la semana, principalmente en los tramos corto y medio de la curva. Así, el bono a 1 año pasó de 3,96% a 4,01%, el de 3 años de 4,24% a 4,31%, y aquel a 10 años de 4,69% a 4,73%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,9% promedio. Finalmente, los principales índices de acciones de Estados Unidos presentaron desempeños negativos, siendo el Nasdaq el más afectado con un -2,1% semanal.

En la Eurozona, la inflación de julio resultó en línea con las estimaciones del consenso de analistas, al anotar un +0,2% mensual y +2,9% anual, ligeramente por encima de los registros de junio. En la medición núcleo no presentó cambios a nivel mensual, mientras que subió +2,5% interanual. En tanto, los PMI’s preliminares de agosto también superaron los 50 puntos en todos los casos, con manufacturas en 52,8 puntos y servicios en 51,7 puntos. En este contexto, el euro avanzó +0,9% hasta 1,17 dólares por euro, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años finalizó en 3,26%.

En relación al desempeño de la deuda soberana de Latinoamérica, los rendimientos de los bonos en dólares a 10 años en Brasil y México pasaron de 6,45% y 6,14% a inicios de la semana previa, hasta el nivel actual de 6,40% y 6,13%, respectivamente.