Semanal de mercados
Informe Semanal de Mercados
En Estados Unidos, la inflación de noviembre resultó por debajo de las expectativas, al anotar un incremento interanual de +2,7% y de +2,6% en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo). En lo que respecta al mercado laboral, se conoció información de los últimos dos meses: en octubre se perdieron -105 mil puestos de trabajo, mientras que en noviembre se crearon 64 mil nuevos puestos, superando la proyección de 50 mil puestos. Asimismo, la tasa de desempleo se elevó hasta el 4,6% en noviembre, por encima del 4,5% previsto. La atención de la semana estará en la publicación de la primera estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del 3° trimestre, siendo la expectativa un crecimiento de +3,2% anualizado. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año en 3,50% y aquel a 10 años en 4,15%. Puesto que la tasa de referencia se encuentra elevada en términos históricos, es posible obtener rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo conveniente posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés. Por su parte, el Banco Central Europeo mantuvo sin cambios la tasa de referencia en el 2,15% actual, elevando sus proyecciones de crecimiento e inflación para el próximo año.
Monitor Semanal
Internacional
El foco de la semana en Estados Unidos estará en la divulgación de la primera estimación del PBI del 3° trimestre, proyectándose un crecimiento de +3,2% anualizado; a la vez que se conocerá el índice de Confianza del Consumidor de diciembre. Por su parte, en Reino Unido también se conocerá la evolución del PBI del 3° trimestre, siendo la expectativa un +1,3% interanual.
En Estados Unidos, la inflación de noviembre anotó un alza de +2,7% interanual y de +2,6% en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo), resultando inferiores a las estimaciones del consenso de analistas (+3,1% y +3,0%, respectivamente). Cabe destacar que no hubo comparación mensual debido a la ausencia de datos del mes de octubre por el cierre parcial del Gobierno Federal. En lo que respecta al mercado laboral, se publicó información de los últimos dos meses: mientras que en octubre se perdieron -105 mil puestos de trabajo, en noviembre se crearon 64 mil puestos, por encima de los 50 mil estimados para dicho mes. A su vez, la tasa de desempleo se ubicó en 4,6% versus el 4,5% esperado.
En este contexto, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro americano mostró compresiones a nivel general, con el bono a 1 año pasando de 3,52% a 3,50%, el de 3 años de 3,58% a 3,53% y el de 10 años de 4,18% a 4,15%. Por otro lado, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento promedio del 5,3%. En otro orden, los índices de acciones operaron mixtos, destacando el Nasdaq con un +0,5% semanal.
El Banco Central Europeo mantuvo inalterada la tasa de política monetaria en el 2,15% actual, acorde a lo previsto, al considerar que la inflación se encuentra alineada con su objetivo de +2,0% de mediano plazo. En términos de perspectivas macroeconómicas, revisó levemente al alza la inflación para este año al +2,1% anual y al +1,9% en 2026 (versus el 1,7% de septiembre). Asimismo, se espera un crecimiento más robusto de +1,4% anual para 2025 respecto al +1,2% previo, mientras que para 2026 se estima un +1,2%, levemente superior a la previsión anterior. En este contexto, el euro cedió -0,2% semanal hasta 1,17 euros por dólar.
A su vez, también hubo reuniones de política monetaria en Reino Unido, Chile y México, resultando acorde a las expectativas. En los primeros tres casos se implementaron bajas de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés hasta los niveles de 3,75%, 4,5% y 7,0%, respectivamente. En contraste con los anteriores, el Banco de Japón decidió elevar la tasa de referencia hasta el 0,75%, el segundo incremento del año.
Informe Semanal de Mercados
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recortó la tasa de interés en un cuarto de punto porcentual, ubicándola en un rango entre 3,50%-3,75%, en línea con las expectativas. En materia de política monetaria, estima un solo recorte de igual magnitud para 2026, que llevaría la tasa hacia un rango de 3,25%-3,50%. En términos de perspectivas, para 2025 la entidad mejoró su proyección de crecimiento (+1,7%) e inflación PCE (mide el gasto en consumo personal de los hogares y es el indicador preferido de la Fed para decisiones de política monetaria: +3,0% anual en la medición sin alimentos ni energía -núcleo-), manteniendo la previsión de desempleo (4,5%). La atención de la semana estará en la publicación de la inflación minorista de noviembre, siendo la expectativa un alza interanual de +3,1% y +3,0% en la medición núcleo; y se conocerá la evolución del mercado laboral de noviembre, estimándose la creación de 50 mil nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo en 4,4%. Asimismo, se espera el dato de inflación PCE de octubre, estimándose un +2,9% en la núcleo. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos, con el bono a 1 año en 3,52% y aquel a 10 años en 4,19%. Dado que la tasa de referencia se encuentra elevada en términos históricos, es posible obtener rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo conveniente los tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés.
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Internacional
El foco de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de la inflación minorista de noviembre, siendo la expectativa un +3,1% interanual y +3,0% en la medición núcleo; y se conocerá la evolución del mercado laboral de noviembre, estimándose la creación de 50 mil nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo en 4,4%. Asimismo, se espera el dato de inflación PCE -medida preferida de inflación de la Fed para decisiones de política monetaria- de octubre, proyectándose un +2,7% interanual y +2,9% en la núcleo. En otro orden, será una semana con diversas reuniones de política monetaria: por un lado, se proyecta que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga inalterada su tasa de referencia en el 2,0% actual, a la vez que se pronostican bajas en Reino Unido hasta el 3,75% desde 4,0%, en Chile hasta el 4,5% desde el 4,75%, y en México hasta el 7,0% desde el 7,25% actual. En contraposición, en Japón se prevé una suba en la tasa de interés desde el 0,5% hasta el 0,75%.
La Fed recortó, por segunda vez consecutiva, su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual, hasta un rango entre 3,50%-3,75%, tal como se proyectaba. La decisión refleja el debilitamiento del mercado laboral, lo que lleva a inclinar la balanza de riesgos para este lado, y un nivel de inflación aún elevada, afectada por aranceles comerciales y conflictos externos. Asimismo, ratificó que continuará evaluando la evolución de los datos para balancear los riesgos de su doble mandato: estabilidad de precios y máximo empleo. Por otro lado, anunció la reanudación de compras de títulos del Tesoro cortos para ampliar las reservas de la entidad.
En términos de perspectivas macroeconómicas, para 2025 se elevó la proyección de crecimiento al +1,7% anual desde el +1,6% previo, manteniéndose el desempleo en 4,5%. A su vez, las previsiones de inflación se revisaron ligeramente a la baja: el PCE general se espera en +2,9% interanual, y la medición núcleo en +3,0%. Para 2026 se prevé mayor crecimiento (+2,3% anual), estabilización del desempleo e inflación más baja. En materia de política monetaria, para el próximo año se pronostica un recorte de igual magnitud al efectuado, que dejaría la tasa en un rango de 3,25%-3,50%.
En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano mostraron desempeños dispares, con el bono a 1 año pasando de 3,59% a 3,52%, el de 3 años de 3,59% a 3,58% y el de 10 años de 4,14% a 4,19%. Por otro lado, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento promedio del 5,3%. En otro orden, los índices de acciones operaron mixtos, destacando el Dow Jones con un incremento de +1,0% semanal.
En Latinoamérica, el Banco Central de Brasil mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria en el 15% actual, acorde a lo esperado. Vale destacar que, en la antesala a dicha decisión, se conoció la inflación de noviembre, que anotó un +4,5% interanual, que resulta superior al objetivo de mediano plazo de la entidad. Por su parte, en México la inflación mostró un ligero aumento en noviembre, marcando un +3,8% interanual, por encima de lo esperado.
